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人民幣走勢在貿易戰後一直備受關注，人民幣匯率中間價由今年2月7日的6.2648元震盪2個多月後，自4月11日的6.2654元低檔開始一路走貶。7月25日，人民 幣兌美元中間價失守6.8元關口；7月31日，中間價續貶至6.8293元；8月2日結束四連貶，調升351個基點，報價6.7942元，但在岸 人民幣兌美元跌破6.84元，離岸人民幣兌美元跌破6.86元，次日連破6.88、6.89、6.90、 6.91元等價位關口，創新低價位。兌新臺幣則貶值12%。人民幣日趨貶至6.9元之際，中國人行也出手干預阻貶。人民幣是否會持續走貶？對臺灣金融市場、企業及投資人有何影響，該如何避險？本文將深入分析。
人民幣貶值效應 金融風險恐升高
人民幣貶值利弊互見，如中國出口到海外的產品更便宜，可抵消美國加徵關稅帶來的衝擊，但也不利於大陸民眾與企業，促使資金匯往海外避險，繼而加重人民幣貶勢、資金外流、全球股市震盪、大宗商品價
格崩跌，以及企業海外債務上升。2015年4月A股重挫，同年「811事件」又讓人民 幣重貶，加速資金外逃，人行後來採「寬進
嚴出」政策才漸恢復。去（2017）年1月 時，人行外匯儲備僅2.998兆美元，今年1 月已回升至3.1614兆美元，但隨著人民幣
貶值而波動加大，5月又下降為3.1106兆
美元，顯見此期間仍有部分外匯流出。近期因人民幣明顯走弱，為防堵再次出現資金大量外逃，中國國家外匯管理局正全面嚴查螞蟻搬家、地下錢莊、內保外貸、虛構貿易合同、虛假轉口貿易等五大資金非法外流渠道。至於債務方面，彭博統計數據顯示，去年中資企業海外發行公司債約1,800億
美元，較2016年增7成，創下歷史新 高。業內人士預計，今年中企海外發債 規模可達2,000億美元，也因而人民幣 貶值將造成外債壓力上升。
有鑑於人民幣貶值可能引發的金融 風險，人行日前公告，自8月6日起，遠期售匯業務的外匯風險準備金率從0%調整為
20%，以防範「宏觀金融風險」。此舉將提高 預期人民幣續貶的企業利用遠期結售匯避險的成本，有助遏阻藉機放空人民幣，結果一度貶
破6.9元的離岸人民幣匯率，立即回升至人民 幣6.84元兌1美元。人行的舉措顯示，人行不讓人民幣「破7」關卡的決心。正如人行參事
盛松成所表示：「中美都不希望人民幣大幅貶值，也不存在所謂的均衡匯率，目前人民幣不會破『7』，因為這是一個心理關口」。