全球金融局勢變化如白雲蒼狗而難料，特別是5 月受到美中互課關稅及美國總統川普下達華為禁令影響，全球股匯震盪，亞洲新興市場尤為顯著。人民幣在短短幾天內快速走貶，市場「破7」壓力再起。而新臺幣在外資連續賣超並大舉匯出美元下，短短幾個交易日回檔修正，不僅貶破31 元大關，並有邁向32 元關卡之姿。彼時，不少人士憂心，新一波亞洲貨幣競貶有山雨欲來之勢。所幸在6 月初，貿易戰稍緩和、股市反彈，匯率勉力維穩。但因美中貿易戰結局如何，實難臆測；再者，美國聯準會（Fed）是否走向降息軌道，也左右全球外匯市場；在此些情境下，大眾及企業所關注的美元、人民幣及新臺幣可能趨勢為何，實則攸關企業獲利及經濟成長。
三大因素影響美元走勢
筆者認為，貿易戰走向、川普是否掀貨幣戰及Fed
降息與否等三大因素，將是影響美元走勢的關鍵。據悉，美國商務部近期提議對競貶本國貨幣的國家課徵反補貼稅，川普準備把美中貿易戰戰場拉到每日交易額達5.1
兆美元的全球外匯市場，但美國財政部擔心此舉會擾亂市場，引發貨幣戰，破壞國際貨幣和金融體系。《美元陷阱》一書作者，也是康乃爾大學經濟學教授普拉薩德就說：「美國默默轉向弱勢美元政策，不願再容忍其他貨幣對美元貶值」；於美國財政部任職多年的前官員索貝爾（Mark
Sobel）則認為，要求其他國家改變匯率操作雖然有利美國，但對貨幣被低估的國家祭出關稅，卻會打擊全球貿易資金流動、引發貨幣戰爭，且傷害國際貨幣和金融體系，倘若其他國家以同樣方式反擊，情況只會雪上加霜。
另一方面，Fed 在今（2019） 年3
月宣布聯邦基金利率維持不動，意謂終止利率九連升，但隨著貿易戰升級，股匯震盪擴大，恐影響經濟成長。有鑑於此，Fed 主席鮑爾（Jerome Powell）於6
月4 日的談話中即暗示，將針對美中貿易戰所造成風險採取適當行動，市場認為這是Fed 可能降息的訊號，全球金融市場受到鼓舞，美國與日本股市都大漲收市。至於Fed
是否會在今年內降息，目前市場有兩種看法，主流意見預測年底前有九成以上機會，Fed
至少會降息一次；不過也有不少人持不同意見，認為美國經濟表現依然強勁，且通膨壓力隨著課關稅後的進口物價上揚而漸增，年底前不容易看到降息，然而商務部的提案進一步推升美國貿易政策的不確定性，加深對美元的影響。以往美國政府大多支持強勢美元政策，以提高外國對美國公債的需求，但川普政府打壓競貶本國幣的貿易夥伴國，導致美元走軟。