證券型代幣發行(STO) 正在崛起

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金融科技創新隨著區塊鏈(Blockchain)技術應用逐漸成熟而益加廣泛,新商業模式也不斷推陳出新。曾喧騰一時,但妾身未明的「首次代幣發行(Initial Coin Offering;ICO)」似乎已光芒不再;取而代之的,將是「證券型代幣發行(Security Token Offering;STO)」。

STO隨著區塊鏈興起 各國市場紛紛試水溫

其實,無論是ICO或是STO都是新型的籌資工具,類似股票市場IPO及眾籌(Crowdfunding) 行為; 不同的是,ICO是企業或非企業組織在區塊鏈上發行代幣(Token),向投資人募集虛擬貨幣(如比特幣、以太幣)的融資活動。但STO則是透過代幣的形式來表彰財產權利或某種債權的有價證券(Security);換言之,STO必須與資產或特定權益連結,例如固定收益資產、不動產、貴金屬及大宗商品等,並以區塊鏈或分散式帳本創造數位權利或單位所有權。舉例而言,假設陽明山一棟豪華莊園,目前市價值新臺幣1 億元;除了少數資產雄厚的人有能力買下,一般人僅能望而卻步;但若將這種大型不動產的所有權持分細分為1 萬份,然後由發行商發行某種「莊園幣」,以表彰對此房產所有權的持分證明,並作為融資、借貸的手段,即是一種STO。

以初級市場而言,有價證券可以智能合約(Smart Contract) 來創造, 將資產與擬定的合約條款編碼放入區塊鏈,達到合約中約定的交易條件時,智能合約便啟動執行。德國金融監管機構(BaFin)於今(2019) 年3 月核准區塊鏈借貸平台Bitbond 發行名為「BB1」證券型代幣(Security Token),預計將募資390 萬美元,是第一家獲得德國金融監管機構核准的公司。此次募資將分成五個階段,前四個階段皆有不同的優惠,第五個階段將回復到每個BB1 代幣價格為1 歐元。此募資案目前處於第二階段,每個代幣的銷售價格為0.9歐元;購買該代幣者,每人每年的利潤約8%的固定利率外,若1 個BB1 代幣販售價格為0.9 歐元,十年後將會以每個BB1 代幣1 歐元的價格贖回,也會獲得一份額外的報酬。

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